7月25日
，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅下跌 ，科創(chuàng)50指數(shù)午后在芯片股帶動下逆勢拉升
，漲超2%
。截至收盤，滬指跌0.33% ，深成指跌0.22%
，創(chuàng)業(yè)板指跌0.23%。

　　板塊方面，多模態(tài)AI
、半導(dǎo)體、華為昇騰 、醫(yī)療器械等板塊漲幅居前 ，海南自貿(mào)區(qū)
、超級水電、水泥 、白酒等板塊跌幅居前 。

　　個股上漲和下跌家數(shù)基本相當
。滬深兩市全天成交額1.79萬億元
，較上個交易日縮量574億。

　　本周三以來，滬指在3600點上下反復(fù)爭奪 ，日K線也是陰陽交替 。

　　這與前不久站上3500點時的節(jié)奏頗為相似
，因此樂觀地看：只要指數(shù)的“慢牛
”趨勢未改，市場博弈重心可能又將回到板塊輪動上
。

　　或許正因如此 ，今天盤面呈現(xiàn)出較明顯的高低切換——昨日爆發(fā)的海南板塊
、免稅店概念，以及先分歧再回流的大基建板塊
，紛紛登上跌幅榜；上漲一側(cè)，則由半導(dǎo)體、AI產(chǎn)業(yè)鏈 、機器人概念等科技線順勢接棒。

　　多只高位股炸板回落

　　數(shù)據(jù)顯示 ，今天海南自貿(mào)區(qū)概念高開低走
，水電概念則低開低走，二者雙雙領(lǐng)跌 。

　　從短線角度分析 ，二者走弱其實仍在情理之中：

　　前者昨日整體漲超9%
，“強上強”本就是小概率事件
。盡管該板塊近期整體呈上漲趨勢，但波動過于劇烈 ，也會令部分投資者心生畏懼。

　　至于后者
，本周雖討論熱度居高不下，但板塊內(nèi)的連板股每天都在“縮圈 ” 。

　　早間 ，昨日4連板的中國電建沖高回落
，直接壓制了板塊情緒
。

　　5連板的西藏天路，午后一度炸板 ，放出天量后回封。

　　同樣5連板的山河智能，炸板后回落更為明顯 。

　　再如昨日走出“20cm
”四連板的深水規(guī)院
，全天“深水”震蕩，尾盤幾乎跌停。

　　有分析認為 ，該題材在經(jīng)歷了首次顯著分歧后
，后續(xù)資金能否再度回流修復(fù)，仍是關(guān)注重點
。

　　而對于概念本身 ，浙商證券認為
，應(yīng)以“時間的玫瑰 ”即宏觀思維來看待超大工程。

　　其表示，這一超級項目預(yù)計將在提升水電發(fā)電量
、推動地方經(jīng)濟、促進清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面具有重要作用 。作為一項國家級超級工程 ，其開發(fā)涉及復(fù)雜的政策協(xié)調(diào) 、資金投入和技術(shù)挑戰(zhàn)
，推動傳統(tǒng)水電施工向數(shù)字化
、智能化轉(zhuǎn)型，帶動中國水電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平全面提升
。重點提示關(guān)注四個方向 ，包括土建工程、機械與高端裝備 、建材與材料和電網(wǎng)建設(shè)等
，預(yù)計對應(yīng)領(lǐng)域或迎來戰(zhàn)略性配置機遇，建議結(jié)合超級工程建設(shè)周期分階段配置。

　　輪動的風終于“吹
”到科技線

　　市場需要新的“低位”題材輪動 ，而圍繞“人工智能 ”的科技線迎來事件驅(qū)動：

　　據(jù)報道，第七屆世界人工智能大會（WAIC）將于7月26日—7月28日在上海世博中心、世博展覽館
、徐匯西岸等多地同步啟幕 。屆時將有重要高層領(lǐng)導(dǎo)出席并致辭
。

　　午后
，科創(chuàng)50指數(shù)快速翻紅并持續(xù)拉升。寒武紀大漲12%，一舉站上所有趨勢線 。

　　近期科創(chuàng)板漲幅“冠軍
”上緯新材 ，午后一度逼近漲停
，自7月9日首個漲停板以來累計漲幅已接近750%
。

　　有觀點指出，其實近期涉及AI乃至科技線的事件并不少 ，只是市場更關(guān)注“反內(nèi)卷”、海南板塊等
，所以這一方向暫時被“忽略 ”。

　　AI應(yīng)用端方面，早間有市場消息稱 ，OpenAI計劃于8月初發(fā)布GPT-5 。日前
，OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman在社交平臺預(yù)告了GPT-5的發(fā)布，并分享了其令人印象深刻的能力 ，表示GPT-5能夠“完美回答他自己不懂的問題
”
。

　　此前7月23日
，阿里開源全新的通義千問AI編程大模型Qwen3-Coder。再早些時候，北京月之暗面科技有限公司發(fā)布了開源大模型Kimi K2 。

　　財通證券表示 ，未來1—2年，全球AI將以加速融合 、能力躍升和應(yīng)用深化為主線：Agent能力
、多模態(tài)理解生成成標配
，上下文窗口擴大，混合專家架構(gòu)平衡性能與成本；開源閉源競合加劇 ，推動技術(shù)進步與成本下降
，倫理安全監(jiān)管標準趨完善；AI深度滲透多行業(yè)，通過API服務(wù)和行業(yè)模型驅(qū)動轉(zhuǎn)型 ，催生新商業(yè)模式。

　　海通國際則指出
，美國發(fā)布的《美國AI行動計劃》明確提出將拆除不必要的監(jiān)管壁壘，加速AI技術(shù)在各領(lǐng)域的落地應(yīng)用 ，并通過“大興建設(shè)”打造龐大的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施和能源供給體系
，以支撐AI時代的全面需求
。該計劃不僅強調(diào)國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控，還通過“AI聯(lián)盟 ”推動盟友國家采用美國的AI技術(shù)與標準 ，進一步鞏固其全球主導(dǎo)地位。

　　其認為
，這一系列舉措將顯著提升AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度，為AI開發(fā)平臺、半導(dǎo)體制造 、算力基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域帶來強勁政策與資金支持 。

　　“硬科技”方面 ，第三季度半導(dǎo)體將迎來旺季期，天風證券建議或可關(guān)注設(shè)計板塊存儲/代工SoC/ASIC/CIS業(yè)績彈性
，設(shè)備材料算力芯片國產(chǎn)化替代
。

　　國信證券認為，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高 ，AI需求持續(xù)強勁
，非AI需求溫和復(fù)蘇。臺積電2Q25收入超預(yù)期，上調(diào)全年收入增速至30%左右 ，反映行業(yè)整體向好 。此外
，美國批準H20芯片恢復(fù)對中國出口，有助于國內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) ，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益
。同時
，多模態(tài)
、人工智能體等技術(shù)的演進，進一步增強AI應(yīng)用的體驗 ，建議關(guān)注端側(cè)SoC產(chǎn)業(yè)鏈。