據(jù)央視新聞，美國總統(tǒng)特朗普本月9日宣布 ，將從8月1日起對所有進口到美國的銅征收50%的關(guān)稅。

　　眼下
，距離8月1日（本周五）美國開征銅關(guān)稅僅剩兩天時間 。但考慮到美國關(guān)稅的反復(fù)不定，接下來會發(fā)生什么還很難說
。

　　哪些國家有望獲得豁免？

　　美國金融服務(wù)機構(gòu)StoneX的高級金屬需求分析師Natalie Scott-Gray周二在一份報告中表示 ，“圍繞特定國家的豁免問題仍存在不確定性
，而且市場普遍存在一種關(guān)稅疲勞感。”

　　Scott-Gray指出，當(dāng)美國對銅的進口關(guān)稅于8月1日生效時 ，“針對特定國家的豁免政策可能會落實 ” 。

　　據(jù)報道
，智利財政部長Mario Marcel表示，智利將爭取獲得銅關(guān)稅豁免
。

　　Scott-Gray表示 ，在潛在的特定國家關(guān)稅豁免問題上
，智利或?qū)⒌玫健疤貏e對待
”，這不僅是因為Marcel的言論以及本周兩國正在進行的談判 ，還因為美國依賴從智利進口銅，而且美國對智利存在貿(mào)易順差。

　　與此同時
，在涉及美國對鋼、鋁和銅征收的關(guān)稅方面，歐盟似乎也有望獲得豁免 。

　　高盛日前也指出 ，美國銅關(guān)稅影響的最大風(fēng)險在于特朗普可能會達成協(xié)議
，允許大量免關(guān)稅的銅流入美國
。

　　高盛的基線預(yù)測是美國初期將對所有銅產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但該行分析師也指出“礦產(chǎn)外交”帶來的風(fēng)險 ，也就是為了保障美國制造業(yè)的海外供應(yīng)來源
，美國可能會透過外交手段達成協(xié)議。

　　高盛指出，美國可能達成協(xié)議的國家包括印度尼西亞 、剛果民主共和國和巴拿馬 。此外 ，智利也希望透過談判爭取關(guān)稅豁免
。

　　銅價將作何變動？

　　在特朗普7月8日宣布即將征收50%銅關(guān)稅當(dāng)天
，紐約銅價飆升了13%，收于每磅5.6855美元；根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù) ，這是1968年有記錄以來的歷史新高。鑒于銅被用于建筑和電子等大多數(shù)經(jīng)濟行業(yè)
，高昂的銅價加劇了人們對通脹的擔(dān)憂 。

　　銅價在7月23日達到每磅5.82美元，再度創(chuàng)下紀錄高位 ，隨后連續(xù)三個交易日回落，周二小幅回升至5.63美元。專注于追蹤一系列銅礦公司表現(xiàn)的Global X Copper Miners交易所交易基金(COPX)本周迄今已下跌超過2%
，回吐了上周3.1%漲幅的大部分
。

　　對于國際銅市場的后續(xù)走勢，Scott-Gray指出 ，在有國家（例如智利）獲得豁免的情況下
，在8月1日或之前，紐商所（Comex）與倫敦金屬交易所（LME）之間的套利空間將較當(dāng)前水平大幅收窄。套利是指利用同一產(chǎn)品在兩個或多個市場間的價格差異進行交易獲利的策略 。

　　而若沒有國家獲得豁免 ，且關(guān)稅稅率為50%
，COMEX與LME之間的套利空間將進一步擴大，以在關(guān)稅開征后反映其影響
。

　　目前 ，COMEX 9月期銅價格約為每磅5.63美元
，而LME9月期銅價格折算后僅為每磅4.44美元，套利空間已經(jīng)較大。

　　Scott-Gray還指出 ，在沒有國家獲得豁免的情況下
，鑒于美國44%的銅需求依賴進口，隨著期貨供應(yīng)風(fēng)險再次出現(xiàn) ，美國銅價將在中期內(nèi)保持高位 。與此同時，LME銅價近期前景將更為看跌
，“美國的高關(guān)稅料將立即限制銅流入該國的吸引力 ”
。

　　全球供應(yīng)失衡

　　出于對美國銅關(guān)稅的擔(dān)憂，過去幾個月 ，全球大量的銅流向美國市場
，形成了一種供應(yīng)失衡局面。而在銅關(guān)稅生效前的最后幾天窗口期，這一局面可能會加劇 。

　　Scott-Gray指出 ，存在這樣一種風(fēng)險
，即美國可能會在關(guān)稅最后期限之前看到銅流入量迅速增加，而且StoneX了解到 ，一些銅已經(jīng)裝船在美國境外等待合適的交付時機
。

　　摩根大通策略師上周在一份報告中表示
，今年上半年美國銅進口出現(xiàn)了大量的“提前發(fā)貨
”現(xiàn)象，這種“急劇的提前出貨行為是受潛在關(guān)稅預(yù)期的推動”。他們表示 ，截至5月份
，美國精煉銅進口量同比增長129%，“導(dǎo)致庫存出現(xiàn)前所未有的增加 ” 。

　　這導(dǎo)致了全球失衡
。“銅供應(yīng)總體上仍然存在制約。但就全球而言 ，銅庫存并沒有異常緊張，而是出現(xiàn)了嚴重的錯位和失衡
，
”摩根大通賤金屬和貴金屬策略主管Gregory Shearer在報告中表示 。他指出，銅市場的“基本面已因美國的進口而收緊。”

　　不過 ，Shearer對今年剩余時間的銅價持更加謹慎的態(tài)度
，他表示，2025年下半年可能會出現(xiàn)回調(diào) ，因為之前需求提前釋放的勢頭將會逆轉(zhuǎn)
，需求也會減少
。