記者｜趙陽戈
年初 ，證監(jiān)會就修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》部分條款向社會公開征求意見 ，市場也將注意力投向了“科創(chuàng)板八條 ”的落實以及未盈利企業(yè)IPO的討論。
在此背景下，前次闖關(guān)科創(chuàng)板未果 ，常年未盈利的深圳飛驤科技股份有限公司(以下簡稱“飛驤科技 ”)再次IPO輔導(dǎo)備案 。從同行企業(yè)2024年表現(xiàn)來看 ，此番飛驤科技帶著原班人馬重啟IPO，其盈利能力或仍將受到高度關(guān)注 。
盈利與否有懸念
2月26日 ，江蘇證監(jiān)局披露一份輔導(dǎo)備案信息 ，輔導(dǎo)對象飛驤科技，輔導(dǎo)機構(gòu)招商證券，律所廣東信達 ，會計師事務(wù)所致同。
據(jù)悉 ，飛驤科技成立于2015年5月15日，注冊資本4.03億元 ，控股股東為上海上驤企業(yè)管理中心(有限合伙) ，實控人龍華，控制公司64.46%的表決權(quán) 。
飛驤科技主營業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研產(chǎn)銷 ，產(chǎn)品應(yīng)用于榮耀 、三星 、聯(lián)想(摩托羅拉)、傳音 、Realme等知名品牌 ，并進入華勤技術(shù) 、聞泰科技（600745.SH）、天瓏移動 、龍旗科技 、中諾通訊等知名ODM廠商供應(yīng)鏈體系 。
飛驤科技曾在2022年10月10日獲得上交所受理，目標地科創(chuàng)板 ，計劃融資額15.22億元。
不過在更新了2023年度財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)歷兩輪問詢后 ，2024年10月，飛驤科技和保薦人雙雙撤回發(fā)行上市申請 。也就是說 ，在終止IPO 4個月后 ，飛驤科技重啟了輔導(dǎo) 。根據(jù)新的輔導(dǎo)工作安排，2025年2月，相關(guān)方第一件事便是結(jié)合前次申報針對性進行盡職調(diào)查 ，形成項目改進方案。
界面新聞注意到 ，此前在兩度問詢中，飛驤科技是否具有持續(xù)經(jīng)營能力被反復(fù)提及。
數(shù)據(jù)顯示 ，飛驤科技2019年至2023年的歸母凈利潤分別為-1.2億元、-1.75億元 、-3.41億元 、-3.62億元 ，公司常年處于虧損狀態(tài) 。所以前次飛驤科技IPO時，選擇了標準二 ，即“預(yù)計市值不低于人民幣50億元 ，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元” 。2023年公司營業(yè)收入為17.17億元。
值得注意的是，飛驤科技對自己扭虧有信心 ，公司一度給出了2024年上半年實現(xiàn)盈利的成績單（1328.02萬元至1828.02萬元） ，并預(yù)測2024年全年的營業(yè)收入21.15億元至25.3億元，凈利潤為-0.55億元至1.09億元；預(yù)測2025年營業(yè)收入26.06億元至31.37億元 ，凈利潤0.75億元至2.88億元 。
有意思的是 ，在業(yè)績表現(xiàn)上，飛驤科技提到了同行唯捷創(chuàng)芯（688153.SH）、慧智微（688512.SH），認為公司現(xiàn)階段虧損與唯捷創(chuàng)芯曾經(jīng)的發(fā)展路徑以及慧智微的發(fā)展階段具有相似性 。
不過唯捷創(chuàng)芯在2022年 、2023年盈利后 ，2024年再度錄得虧損2372.51萬元 ，同比下滑121.13%。唯捷創(chuàng)芯表示射頻前端芯片市場競爭態(tài)勢日益加劇，部分產(chǎn)品面臨較大的價格下行壓力 ，進而影響了公司產(chǎn)品的利潤空間 。
另一家慧智微的業(yè)績快報顯示2024年凈利潤虧損4.4億元 ，且虧損額有放大跡象，2023年虧損4.09億元 ，2022年虧損3.05億元 。該公司同樣提到了行業(yè)競爭日益激烈 ，射頻前端廠商面臨較大的降價壓力，導(dǎo)致公司營業(yè)收入有所下降 ，且產(chǎn)品毛利空間受到進一步的擠壓。
那么 ，飛驤科技持續(xù)經(jīng)營能力如何 、盈利與否仍將是懸念 。
實控人還債綁定上市
對實控人來說，公司上市有助于還債 。
根據(jù)披露 ，飛驤科技實控人龍華個人直接大額負債 (單筆100萬元以上)本金為2500萬元 ，主要債權(quán)人為寧波華地和深圳羅霄；龍華通過上海上驤間接需承擔(dān)的大額負債本金為4396.9萬元，上海上驤的債權(quán)人為珠海格昀，前述借款主要用于受讓飛驤科技股份或?qū)嵗U對飛驤科技的出資。
按照借款協(xié)議約定的借款利率計算 ，龍華每年應(yīng)承擔(dān)的借款利息約為438.33萬元 。截至2022年9月17日 ，龍華直接及間接承擔(dān)的大額借款本金及利息金額約為7661.08萬元 。
寧波華地、珠海格昀作為債權(quán)人所對應(yīng)借款的到期日為飛驤科技IPO申報材料被上交所受理之日起5個完整會計年度的屆滿日，深圳羅霄作為債權(quán)人所對應(yīng)借款的到期日為飛驤科技境內(nèi)完成首次公開發(fā)行且龍華第一批股票解禁日后一年的屆滿日。
還款期限與發(fā)行上市或申請受理掛鉤 ，不禁令人擔(dān)憂后續(xù)飛驤科技上市后 ，在股權(quán)控制上的波動。在之前的問詢回復(fù)中，飛驤科技表示 ，債權(quán)人的借款期限雖提到了股票解禁日或受理日等日期 ，“但實質(zhì)系讓借款期限落在債務(wù)人所持發(fā)行人股票解禁后，以減輕債務(wù)人還款壓力 ” 。在之前的說明書中 ，飛驤科技也提示過風(fēng)險“未來不排除上述債務(wù)存續(xù)期間或債務(wù)到期后實際控制人 、上海上驤因無法償還債務(wù)本金或利息等導(dǎo)致與債權(quán)人產(chǎn)生訴訟爭議 ，實際控制人或上海上驤擁有的財產(chǎn)如其持有的發(fā)行人股權(quán)，存在被債權(quán)人要求凍結(jié) 、處置進而對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險 。 ”
不過好在龍華尚有一個“安全墊” ，即若前述借款到期時(2028年12月31日)若存在償還困難的 ，相關(guān)借款期限可延期兩年，仍按照借款協(xié)議及補充協(xié)議約定的方式計算與支付利息。
界面新聞注意到，上述珠海格昀的背后還有兩家上市公司：格力電器（000651.SZ）和聞泰科技 。
珠海格昀由珠海瀚凌通過行使95%的表決權(quán)控制 ，另5%被聞泰科技控股股東聞天下科技集團有限公司所控制 。聞泰科技亦為飛驤科技客戶。
珠海瀚凌的GP是珠海鋆昊資產(chǎn)管理有限公司 ，獨立決定處分合伙企業(yè)財產(chǎn)權(quán)利等重大事項，還有兩個LP分別是聞泰科技控股股東（52.08%）和珠海艾維普信息技術(shù)有限公司（47.91%） ，后者被格力電器100%控制 。
對此飛驤科技解釋 ，珠海格昀的借款行為具有合理的商業(yè)邏輯，不涉及入股安排 。
